한국 기업의 낮은 자본 효율성, 코리아 디스카운트의 근본 원인

한국 상장사의 약 50%가 주가순자산비율(PBR) 1 미만으로 저평가되어 있으며, 이는 기업의 자본 효율성 저하와 주주 환원 부족이 원인이다.

자본비용(연 10% 수준)을 초과하는 수익률(ROE)을 달성하지 못하는 기업들이 현금을 비생산적으로 보유하거나 상속세 절감을 위해 주가를 의도적으로 낮게 유지하고 있다. 일본은 2013년부터 기업지배구조 개선으로 자본 효율성 중시 경영을 강제해 3년 만에 저평가 기업 비율을 크게 개선했다.

정부와 정치권은 PBR 1 미만 기업의 기업가치 개선 계획 공시 의무화, 저평가 기업 명단 공개, 상속·증여세 기준 변경 등으로 자본의 생산성 높은 곳으로의 재배치를 유도할 계획이다.