일본 기업, 전환사채로 자금 조달 확대

일본 기업의 재무전략이 현금 확보 중심에서 자본 배치 중심으로 옮겨가고 있다. 일본은행이 마이너스 금리를 끝내고 기준금리를 올리면서 차입 비용을 따지는 경영 환경이 조성됐다. 금리가 오르는데도 기업들은 성장투자와 M&A, 자사주 매입 자금을 적극 조달하고 있다.

올해 상반기 일본 기업의 전환사채 발행액은 1조716억엔으로 2004년 이후 22년 만의 최대 수준을 기록했다. 일본제철은 2025년 9월 5000억엔 규모 후순위 특약부 대출을 받고 2026년 3월 6000억엔 규모 전환사채를 발행하는 등 여러 조달 수단을 조합했다. JX금속도 2026년 5월 총 2500억엔 규모의 제로쿠폰 전환사채 발행을 결정했다.

전환사채는 주식 전환 시 기존 주주의 지분이 희석될 수 있어 금리 비용 절감과 주가 희석 가능성을 함께 따져야 한다. 앞으로 일본 기업의 최고재무책임자에게는 싼 돈을 빌리는 능력보다 금리와 주가, 희석 가능성을 함께 계산하는 역량이 중요해질 전망이다.