코스피 변동성 심화, 실적 장세 지속성 논쟁

코스피가 이란 사태 이후 극심한 변동성을 보이고 있다. 코스피200 변동성지수(VKOSPI)는 3월 11일 기준 64를 웃돌며 위험 수준인 40을 크게 넘어섰고, 3월 4일에는 사상 최고치인 80까지 올랐다.

최근 코스피 랠리가 지배구조 개선에 따른 구조적 재평가인지, 반도체 실적 증가에 따른 이익 장세인지 해석이 엇갈린다. 선행 PER은 8.7배로 과거 평균 10배보다 낮은 반면, 선행 EPS는 406.4에서 617까지 52% 상승했다. 증권가는 현재 상황을 실적 장세로 보는 시각이 지배적이며, 반도체 기업의 이익 개선이 지수 상승을 주도하고 있다고 분석한다.

다만 반도체 슈퍼사이클 지속성, 중국 CXMT의 공급 확대, 사모신용 리스크, 조선·전력의 수주잔고 실현 가능성 등 변수가 존재한다. 월가는 현 상황을 '교과서적인 거품'으로 진단하며, 실적 장세가 지속되려면 반도체 이익 증가가 계속돼야 한다고 경고했다.