국내 행동주의 펀드 3.0 시대, 이사회 진입으로 기업 경영 직접 개입

국내 행동주의 펀드가 양적 확대와 질적 진화를 동시에 이루며 새로운 단계에 진입했다. 올 1분기 행동주의 요구를 받은 국내 기업은 60곳으로 지난해 전체 규모와 대등했으며, 요구 건수도 134건으로 급증했다. 과거 배당 확대와 자사주 매입에 머물던 요구가 이사 선임, 사업 포트폴리오 조정 등 기업 핵심 의사결정 영역으로 깊숙이 파고들었다.

행동주의 펀드는 비공개 대화에서 출발해 공개 주주서한, 주주제안, 법적 대응, 주총 표결, 사후 점검으로 이어지는 장기 캠페인으로 진화했다. 얼라인파트너스는 JB금융과 BNK금융 합병을 공개 제안했고, 쿼드자산운용은 영원무역에 57페이지 분량의 공개 주소서를 보냈다. 상법 개정으로 3% 룰, 집중투표제 의무화, 감사위원 분리선출 확대 등이 시행되면서 소수 주주의 영향력이 크게 확대됐다.

행동주의 펀드의 단기실적주의 우려와 대리인 문제가 새로운 쟁점으로 떠올랐다. 장기 투자 훼손 가능성과 투명성 부족에 대한 지적이 나오는 가운데, 행동주의 측에도 영향력에 상응하는 책임과 설명 책임을 요구해야 한다는 목소리가 커지고 있다.