이란 전쟁으로 촉발된 글로벌 식량·비료 위기, 신흥국 사회 불안 우려

이란 전쟁으로 국제유가가 배럴당 100달러를 넘으면서 스태그플레이션 논쟁이 재점화됐다. 호르무즈 해협 봉쇄로 중동의 질소비료·요소·암모니아 수출이 차단되면서 북반구 봄 파종기를 놓친 상황이다.

글로벌 가치사슬(GVC)이 생산을 분산시킨 지 30년, 서방 소비자 상품을 만드는 노동자 대다수는 방글라데시·베트남·에티오피아에 있다. 이들 지역에서 식량 가격 상승은 임금 인상이 아닌 사회 불안으로 폭발하며, 공장 가동 중단·항만 마비·공급망 교란으로 이어진다. ABCD 4개 곡물 메이저와 헤지펀드의 선물시장 포지션 확대로 실제 비용 상승분을 초과하는 가격 인상이 예상된다.

1970년대 인플레이션은 미국 연준의 고금리 정책으로 종료됐으나, 현재는 그 레버가 없다. 연준의 금리 인상은 달러 강세로 개도국 부채 상환 부담을 가중시키고, 신흥국 중앙은행의 금리 인상도 비료 공급을 복구하지 못한다. 글로벌 공급망은 전 세계적 사회 불안에 취약하며 충격은 예상보다 빨리 나타날 수 있다.