자산배분의 본질, 성장과 보험의 균형

자산배분은 서로 다르게 움직이는 자산을 조합해 포트폴리오의 변동성을 낮추는 기술이다. 1950년대 해리 마코위츠가 발견한 이 원리는 한 자산에 모든 미래를 걸지 않고 움직임이 다른 자산을 함께 담아 전체 위험을 낮추는 구조다.

현금, 단기채, 금 같은 보험적 자산은 강세장에서 답답해 보이지만, 위기 때 상대적으로 덜 흔들리며 투자자가 주식을 팔지 않게 해준다. 워런 버핏이 현금을 기업의 산소에 비유한 것처럼, 보험적 자산은 위기 때 팔지 않기 위해, 모두가 팔 때 살 수 있기 위한 장치다.

자산배분은 불행을 막는 부적이 아니라 불확실한 미래 앞에서 성장과 보험을 함께 배치하는 기술이다. 그 작은 보험이야말로 다음 상승장까지 살아남기 위해 지금 지불하는 가장 현실적인 비용이다.