이지스자산운용 경영권 매각 협상 장기화, 힐하우스 인수가격 인하 관측

이지스자산운용 경영권 매각 협상이 장기화하면서 글로벌 사모펀드 힐하우스인베스트먼트가 당초 제시한 약 1조1000억원의 인수가격을 낮출 수 있다는 관측이 커지고 있다. 국민연금 참여 핵심 운용자산 센터필드 운용권 이탈과 이오타 서울2 등 대형 개발사업 리스크가 겹치면서 이지스의 기업가치를 재산정해야 한다는 논리가 힘을 얻고 있다.

센터필드 하나가 이지스 밸류에이션에서 약 2000억원의 가치를 차지하는 것으로 추정되며, 센터필드와 이오타 서울2 리스크만 반영해도 당초 인수가격 대비 30~40% 수준의 조정 압력이 생길 수 있다는 분석이 나온다. 조갑주 대표가 5년 만에 경영 전면에 복귀해 주요 LP와의 관계 회복에 나섰지만, 국민연금 등 핵심 LP 사이에서는 여전히 냉랭한 분위기가 감지된다.

운용사 M&A에서는 현재 자산규모보다 향후 LP 신뢰와 주요 자산 운용권 유지가 더 중요한 만큼, 핵심 LP 신뢰와 주요 자산 운용권이 동시에 흔들리면 기존 기업가치를 지키기 어려울 전망이다.