가비아 공개매수 무산, 지배주주-일반주주 이해상충 부각

가비아의 자진 상장폐지를 위한 공개매수가 발행주식 5.4%, 대상주식 7.4%만 응모하면서 사실상 무산됐다. 지배주주 지분 인수를 전제로 설계된 거래였지만 일반주주의 참여를 끌어내지 못하면서 이해상충 문제가 수면 위로 떠올랐다.

얼라인파트너스자산운용은 기존 경영진이 재투자로 경영 참여와 기업가치 상승 기회를 유지하는 반면 일반주주는 현금을 받고 투자관계가 종료되는 거래 구조에 문제를 제기했다. 특별위원회도 독립적인 기업가치 평가 부재로 가격 적정성 판단에 한계가 있다며 이사회에 중립 의견을 권고했다.

향후 자진 상장폐지 거래에서는 가격뿐 아니라 가격 결정 과정과 이사회의 독립성이 중요해질 전망이다. 얼라인은 임시주주총회 소집을 청구하고 독립이사 추가 선임을 제안하며 기존보다 나은 조건의 재추진을 주장하고 있다.