고금리 국면에서 주주환원 확대 기업 주목

글로벌 국채 금리 상승 국면에서는 자사주 매입과 배당금 확대 등 주주환원으로 자기자본이익률(ROE)을 높이는 기업에 투자 가치가 있다는 분석이 제시됐다. 하나증권 연구원은 금리 상승 시 기업 이익 증가에 대한 신뢰도가 약해지기 때문에 재무레버리지 비율을 높이는 주주환원 전략이 시장 평가에 유리하다고 밝혔다.

실제로 애플은 최근 4개 분기 자본 활용의 89%를 배당과 자사주 매입에 사용해 6월 말 이후 7% 상승했으며, 설비투자 중심의 알파벳은 같은 기간 4% 하락했다. 2023년 3~10월 금리 인상 국면에서 S&P500 내 ROE 상승 폭 상위 3개 업종의 평균 주가수익률은 10%로 하위 3개 업종 대비 월등히 높았다.

국내 증시에서는 삼성전자, SK하이닉스, 기아, LG, 현대글로비스, GS 등 잉여 현금으로 주주환원을 확대할 수 있는 기업들이 주목된다. 다만 미국 10년물 국채 금리가 고점을 넘지 않으면 4분기부터는 기업 이익 모멘텀(ROA)이 중요해질 것으로 예상된다.