KB증권, 한국 증시 '주도주 쏠림' 버블 후반 신호로 분석

한국 증시에서 삼성전자, SK하이닉스 등 초대형주만 오르는 현상이 시장 거품 후반부의 자연스러운 현상이라는 분석이 제시됐다. KB증권 이은택 연구원은 1929년 신기술 소비재, 1972년 Nifty Fifty, 2000년 닷컴 주식 등 역사적 버블에서도 극단적인 주도주 쏠림이 반복됐다고 지적했다.

이 연구원은 주도주 쏠림을 '비이성적 과열'로 평가하는 것은 잘못된 시각이라며, 당시 주도주들은 미래 이익 기대뿐 아니라 이미 이익 성장 속도가 빨랐다고 설명했다. 현재의 반도체 주도주 쏠림도 당시로서는 합리적인 선택이라는 입장을 밝혔다.

버블 막판으로 갈수록 주도주 쏠림이 심화하는 경향이 있으며, 이 쏠림이 해소되기 시작할 때는 '반가운 확산'이 아니라 '버블 붕괴'의 전조가 될 수 있다고 경고했다.