고금리 장기화, 사모대출 시장 재편 본격화

고금리 국면이 길어지면서 사모대출 시장에서 차입 구조 건전화와 운용사 간 성과 차별화가 동시에 나타나고 있다. 기준금리 상승이 이자 수익을 높이는 동시에 차입기업의 상환 부담을 키우는 양면성을 드러내고 있다.

티케하우캐피탈은 2023년 이후 유럽 직접대출 포트폴리오의 평균 레버리지 비율을 5배에서 3.6배 이하로 낮췄고, 포트폴리오 기업의 약 40%가 금리 헤징을 실행했다. 인베스코는 BDC 상위 5개사 분석에서 운용사 간 대출 자산 중복 비중이 15~20%에 달하고 기술·소프트웨어 기업 쏠림이 위험 요인이라고 지적했다.

투자자는 초기 심사부터 고금리 장기화를 반영한 엄격한 신용 규율과 낮은 차입 부담 거래를 선별해야 한다. 운용사 분산과 공모·사모 크레딧의 결합형 투자 전략이 변동성 속 원금 보호와 성과 관리의 조정 방안으로 떠오르고 있다.