IPO 공모가 결정 방식, 밸류에이션 지표별 특징 분석

기업공개(IPO)의 공모가는 상장 예정 기업과 유사한 상장사를 비교기업으로 선정한 뒤 주가수익비율(PER), 주가순자산비율(PBR), 주가매출비율(PSR), 상각전영업이익 대비 기업가치(EV/EBITDA) 등의 밸류에이션 배수를 적용해 산정된다.

순이익이 안정적인 기업은 PER을, 금융회사는 PBR을, 적자 기업은 PSR을, 설비투자가 많은 산업은 EV/EBITDA를 주로 사용한다. 증권신고서에는 비교기업 선정 이유와 적용한 투자지표, 할인율, 최종 공모가 산출 과정 등이 상세히 기재되며 채택하지 않은 방식의 제외 근거도 설명해야 한다.

기술특례 상장 기업은 미래 추정 실적을 기반으로 몸값을 산정하는 경우가 많아 예상 성장세가 현실화하지 않으면 기업가치가 크게 흔들릴 수 있다. 투자자는 증권신고서의 밸류에이션 산식뿐 아니라 추정 실적의 현실성까지 검토해야 한다.