미국 국채 시장 기초 체력 약화, 재정적자 증가 속 구조적 위험 심화

미국 정부가 올해 1조8000억~2조달러 규모 국채를 발행해야 하는 가운데 국채 시장의 기초 체력이 약해지고 있다. 30년 만기 국채 수익률이 2025년 초 0.2%포인트에서 현재 0.5%포인트로 상승했고, 프라이머리 딜러의 국채 매입 비중이 2010년 40~50%에서 올해 10~15%로 급락했다.

장기 투자자 비중이 2007년 75%에서 52%로 낮아진 자리를 헤지펀드 같은 단기·차입 투자 자금이 채우면서 시장 변동성이 커지고 있다. 헤지펀드의 미국 국채 투자액은 2023년 12월 28억9000만달러에서 지난해 9월 40억4000만달러로 39.8% 급증했다. 달러 강세로 투자자들이 국채 대신 인공지능 관련 미국 주식으로 자금을 돌리는 추세도 심화되고 있다.

위기 상황에서 은행이 대출을 회수하면 헤지펀드의 포지션 청산과 국채 매도가 연쇄적으로 이어져 채권 가격 급락과 금리 상승으로 번질 수 있다. 재정적자 확대, 취약한 시장 구조, 단기채 의존이 겹치면서 작은 충격도 큰 국채 시장 불안으로 번질 가능성이 높아졌다는 평가가 나온다.