실적 최고에도 코스피 급락, 실물옵션 가치 주목

2026년 6월 9000을 넘어섰던 코스피지수가 넉 달 만인 2026년 10월 25일 기준 5000대 중반으로 밀려났다. 3분기 잠정 영업이익 107조원을 발표한 삼성전자와 70조원대로 추정되는 SK하이닉스가 급락을 주도했다.

기업가치는 기존 사업가치와 실물옵션 가치의 합으로 설명되며, 환율과 관세 변화 속에서 생산거점을 조정할 수 있는 비대칭적 대응 능력이 핵심으로 꼽혔다. 현재 이익을 높이는 결정이 미래 선택권을 줄일 수 있어 경영성과를 평가할 때는 어떤 선택권을 확보하고 포기했는지도 함께 살펴야 한다고 분석했다.

경영자는 결정의 비가역성, 대응의 선택권, 행사 시점을 스스로 점검해야 한다고 짚었다. 정부의 기업정책 역시 투자 촉진 과정에서 기업의 선택권을 제약하지 않는지 살펴야 한다는 과제가 남았다.